La Fed ne baissera pas ses taux en 2025 selon Bank of America : ce que ça change pour votre portefeuille

Bank of America tire la sonnette d'alarme sur les baisses de taux

Alors que de nombreux investisseurs espéraient un assouplissement monétaire rapide de la part de la Réserve fédérale américaine (Fed), Bank of America (BofA) vient de doucher ces espoirs avec un avertissement sans détour : il ne faut plus compter sur des baisses de taux significatives en 2025. Un message qui mérite toute l'attention des investisseurs particuliers, tant ses implications sont vastes sur les marchés actions, obligataires et sur la stratégie de portefeuille.

Pourquoi BofA ne croit plus aux baisses de taux

Depuis le début de l'année 2025, le consensus de marché tablait sur plusieurs réductions du taux directeur de la Fed, actuellement maintenu dans une fourchette élevée. Les marchés à terme intégraient encore récemment deux à trois baisses d'ici la fin de l'année.

Mais Bank of America estime que l'inflation reste trop persistante pour permettre à la Fed de relâcher la pression. Plusieurs facteurs soutiennent cette thèse :

• ▸L'inflation sous-jacente (core CPI) ne redescend pas assez vite vers la cible de 2 % de la Fed.
• ▸Le marché de l'emploi américain reste solide, avec un taux de chômage bas et des créations de postes encore dynamiques.
• ▸Les tensions sur les chaînes d'approvisionnement, alimentées notamment par les politiques commerciales (droits de douane), entretiennent des pressions haussières sur les prix.

En résumé, la banque américaine considère que la Fed n'a tout simplement pas de raison suffisante pour baisser ses taux dans l'immédiat, et que les marchés sont trop optimistes sur ce sujet.

Qu'est-ce que cela signifie concrètement pour les marchés ?

Pour les actions

Des taux qui restent élevés plus longtemps, c'est un environnement moins favorable aux valorisations élevées. Les entreprises de croissance (tech, biotech), dont les bénéfices futurs sont actualisés à des taux plus élevés, sont les premières concernées. À l'inverse, les secteurs défensifs (utilities, santé) et les valeurs de rendement peuvent mieux résister.

Cela ne signifie pas que les marchés vont s'effondrer — les résultats d'entreprises restent globalement solides et l'optimisme autour de l'intelligence artificielle soutient les indices — mais la marge de progression devient plus étroite sans le catalyseur d'une politique monétaire accommodante.

Pour les obligations

Si la Fed maintient ses taux hauts, les rendements obligataires restent attractifs. Les bons du Trésor américain et les obligations investment grade offrent actuellement des rendements réels positifs, ce qui en fait une alternative crédible aux actions pour les investisseurs en quête de revenus réguliers.

Pour les investisseurs européens, il faut toutefois garder en tête le risque de change : un dollar qui reste soutenu par des taux élevés peut jouer en votre faveur si vous détenez des actifs libellés en dollars, mais l'inverse est vrai en cas de retournement.

Pour l'épargne et le crédit

Des taux directeurs élevés aux États-Unis maintiennent aussi une pression indirecte sur les taux en Europe. Même si la BCE mène sa propre politique, les taux longs européens sont influencés par la trajectoire américaine. Résultat : les taux d'emprunt immobilier et les rendements des fonds en euros d'assurance-vie restent à des niveaux relativement élevés.

Comment adapter votre stratégie d'investissement ?

Face à ce scénario de taux "higher for longer" (élevés plus longtemps), voici quelques pistes concrètes :

1. Diversifiez vos sources de rendement

Ne misez pas tout sur un scénario unique de baisse des taux. Intégrez dans votre portefeuille des obligations à court et moyen terme qui bénéficient de rendements élevés tout en limitant le risque de duration.

2. Privilégiez la qualité sur les actions

Dans un environnement de taux élevés, les entreprises fortement endettées souffrent davantage. Orientez-vous vers des sociétés au bilan solide, avec des flux de trésorerie récurrents et un pricing power (capacité à répercuter les hausses de coûts).

3. Ne négligez pas le cash

Avec des livrets réglementés et des comptes à terme qui offrent des rendements corrects, garder une poche de liquidités n'est plus un luxe mais une stratégie. Cela vous permettra de saisir des opportunités si une correction survenait.

4. Surveillez les anticipations d'inflation

L'inflation est la variable clé. Si les prochaines publications montrent un ralentissement net, le discours de la Fed pourrait évoluer rapidement, et les marchés réagiraient violemment à la hausse. Restez informé et agile.

Ce qu'il faut retenir

L'avertissement de Bank of America rappelle une vérité fondamentale de l'investissement : le marché n'a pas toujours raison dans ses anticipations. Les investisseurs qui avaient construit leur stratégie autour de baisses de taux rapides doivent aujourd'hui reconsidérer leurs hypothèses.

La patience et la diversification restent les meilleures alliées dans un monde où la politique monétaire demeure incertaine. Plutôt que de parier sur un scénario unique, construisez un portefeuille capable de performer dans plusieurs configurations de marché. C'est précisément dans ces moments d'incertitude que la discipline d'investissement fait toute la différence.